(Ayer, 07:24 p.m.) Leer  -  Histórico  -  PDF

Como es nuestra costumbre en esta época, dejamos a un lado los asuntos del día a día para expresar nuestros 12 anhelos para Colombia en 2015. Al elaborar esta lista encontramos que enfrentaremos un año de enormes desafíos, pero también de oportunidades que nos permitirán avanzar económica y socialmente como nunca antes en nuestra historia reciente. Será labor de cada uno de nosotros lograr que estos deseos se hagan realidad. Así, en doce meses, cuando veamos hacia atrás, sentiremos la satisfacción de saber que vivimos en un país mejor.

(Ayer, 05:32 p.m.) Leer  -  Histórico  -  PDF

La bolsa local finalizó la jornada exhibiendo crecimientos junto con un volumen de negociación que se ubicó en COP164.573mn. En este sentido, el COLCAP exhibió un crecimiento de 2,0% y se ubicó en 1.462 puntos. Las especies de Canacol (42,7%), EEB (5,0%) y Davivienda PF (4,1%) experimentaron los mayores incrementos mientras que aquellas de Isagen (-1,7%), Avianca Holdings PF (-1,1%) y Bancolombia (-0,6%) presentaron los mayores retrocesos de la sesión. Hoy el USDCOP continuó con tendencia a la baja y cerró en $2.297.

(Dic 17) Leer  -  Histórico  -  PDF

2014 has been a tough year for listed Colombian oil companies. With YTD stock declines of 49.7%, 65.6%, and 73.2% main local names Ecopetrol, Pacific Rubiales and Canacol Energy have respectively accumulated an important loss of market value that has come along with a deterioration of investors? confidence. In this report we want to provide investors with a wider perspective on the facts behind the oil stocks decline seen during the year but especially on those that recently exacerbated the downtrend. We also want to offer some prospective analysis on these topics. See the attached document.

(Dic 9) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Dic 5) Leer  -  Histórico  -  PDF

Los indicadores líderes sugieren que en el 3T14 el crecimiento en Colombia estuvo por debajo de lo observado en el período anterior. En octubre el desempleo sorprendió al alza. La producción industrial repunta levemente en septiembre; la industria continúa mostrando señales de recuperación, si bien el ritmo de crecimiento es poco pronunciado y las expectativas de los industriales se han deteriorado en los últimos meses. Nuevamente el sector externo es el eslabón más débil de la economía colombiana. En octubre la inflación se ubicó por encima del 3,0%, impulsada por regulados. El Emisor está cauteloso ante el impacto externo negativo que podría recibir la economía colombiana. A nivel global, los signos de crecimiento son mixtos. Los PMIs publicados en noviembre sugieren desaceleración en la actividad productiva. Continúan las bajas presiones inflacionarias en las principales economías. La reunión del BCE deja un sinsabor para los mercados mundiales.

(Dic 5) Leer  -  Histórico  -  PDF

El jueves en la mañana Pacific Rubiales anunció su visión y direccionamiento para 2015 así como un joint venture con Alfa (50%/50%) que tiene como objetivo desarrollar proyectos de hidrocarburos n México. Después, la dirección programó una teleconferencia suministrando más detalles de su anuncio inicial.

(Dic 5) Leer  -  Histórico  -  PDF

On Thursday morning Pacific Rubiales released their 2015 outlook and guidance and announced a JV with Alfa (50%/50%) to develop hydrocarbon projects in Mexico. Later, the management addressed a conference call providing further details on these topics.

(Nov 28) Leer  -  Histórico  -  PDF

La Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) decidió por unanimidad mantener inalterada la tasa de intervención en 4,50%. En octubre el desempleo sorprendió al alza. La confianza de los comerciantes y los industriales se deteriora. El recaudo tributario avanza y se encuentra cerca de alcanzar la meta anual. El reporte de exportaciones de octubre mostraría moderación. El precio del petróleo fue el determinante principal de los mercados. La bolsa local registró una importante desvalorización influenciada por las especies del sector petrolero.

(Nov 12) Leer  -  Histórico  -  PDF

After growing this year at a rate similar to 2013´s, we expect the Colombian economy to experience a soft landing in 2015. In the coming years the Colombian economy could sustain growth rates between 4.3% and 4.5%. However, infrastructure development and a peace agreement could push growth to 5%. The deterioration in the external balance of the country will only alter slightly in 2015. Unemployment will continue dropping in 2015 and in the following years. Inflation will remain close to the Central Bank´s target. Monetary policy will become slightly more expansive and the TES curve will steepen. We expect the USDCOP to consolidate its upward trend next year.

(Nov 10) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Nov 7) Leer  -  Histórico  -  PDF

A pesar de una leve recuperación esperada, la economía global seguirá enfrentando enormes desafíos. Después de crecer este año a una tasa similar a la de 2013, para 2015 prevemos que la economía colombiana tenga un aterrizaje suave. En los próximos años la economía colombiana podrá mantener tasas de crecimiento entre 4,3% y 4,5%. No obstante, el desarrollo de infraestructura y un acuerdo de paz podrían conducir a un crecimiento mayor a 5%. El deterioro en el balance externo del país tan solo tendría un leve ajuste el próximo año. El desempleo continuaría su trayectoria de descenso en 2015 y en los años siguientes. La inflación se mantendría cerca de la meta del Emisor. La política monetaria se tornaría levemente más expansiva y la curva de TES se empinaría. Prevemos que el USDCOP consolide su senda alcista el próximo año.

(Nov 7) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Feb 17) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Nov 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

This as we saw the familiar sight of foreigners having more confidence in the Colombian market than the locals; it is certainly a wood for the trees scenario but hopefully that will pass. We just completed our first NDR with Conconcreto so our thanks to both the company and those funds in London & New York who took time out to sit down and hear the story.

(Sep 30/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

The Board is confident in recovery and the effectiveness of their decisions. We believe that based on a more positive reading of the economy the Board closed the door to repo rate cuts that it had opened in August, and that the current real intervention rate of 0.96% is expansive and helps materialize the estimated recovery path expected in the coming months.

(Ago 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Tabla Cross Currency Swaps, Tabla Interest Rate Swaps.

(Ago 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Tabla Volatilidades Implícitas EURUSD, Tabla Volatilidades Implícitas USDBRL, Tabla Volatilidades Implícitas USDCOP, Tabla Volatilidades Implícitas USDJPY.

(Jul 24/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Entender la evolución cíclica del crédito e identificar los factores que determinan esta evolución es clave para anticipar el desempeño futuro de una economía. El objetivo de este artículo es precisamente aproximarse a estos aspectos de la dinámica de la cartera, enfocándose en el análisis de las modalidades comercial y de consumo, que sumadas representan más del 80% del stock total en Colombia. La actividad crediticia tiene una naturaleza procíclica. Hay determinantes genéricos a nivel macro que pueden explicar coherentemente la tendencia cíclica del mercado crediticio, y es en ellos en los que se enfoca este análisis.

(Feb 1/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

A partir de la crisis financiera mundial se han dado cambios estructurales. En medio de la abundante liquidez disponible, y ahora que es más frecuente que aparezcan riesgos extremos, es evidente que existe una mayor demanda por activos de bajo riesgo. En el complejo entorno económico y financiero actual es valioso entender cómo son útiles los derivados y elementos de cobertura, y también valerse de la información que los swaps aportan sobre otros activos del mercado financiero y sobre las percepciones de los agentes. Estas herramientas tienen el potencial de convertirse en fronteras de desarrollo del mercado de capitales local y regional en los próximos años.

(Nov 11/11) Leer  -  Histórico  -  PDF

Las cifras del trimestre superan nuestras estimaciones por 21% en ingresos y 18% en EBITDA, debido principalmente a los resultados de Chile y a la consolidación de las nuevas filiales en Brasil.

(Ene 25/11) Leer  -  Histórico  -  PDF

2010 ended with the good news that the Colombian Government is firmly convinced of the importance of ensuring a responsible handling of public finance. Although the bill presented by the Government could be described as the most ambitious in recent history, it is important to note that there are still various loopholes in the overall strategy which we shall be analyzing in depth as part of this report.