(05:12 p.m.) Leer  -  Histórico  -  PDF

La bolsa local finalizó con un importante descenso en medio de un volumen de negociación de COP158.828mn. En este sentido, el COLCAP registró una desvalorización de 1,3% hasta ubicarse en los 1.552 puntos. Las especies de Canacol (-7,2%), ISA (-4,3%) y Éxito (-3,6%) exhibieron los mayores retrocesos, mientras que aquellas de Grupo Aval (2,6%), El Cóndor (2,5%) y Odinsa (2,4%) culminaron con los crecimientos más relevantes de la sesión. Hoy el dólar subió $4 pesos y cerró en un nivel de $2.163, en medio de un bajo volumen de negociación de US 776,71mn.

(10:11 a.m.) Leer  -  Histórico  -  PDF

Buenas noticias ayer con la liberación de dos soldados tal como lo habían prometido las FARC después de varias semanas de cautiverio. La siguiente etapa para que los diálogos de paz de La Habana se reanuden es la liberación del general Rubén Alzate cuyo secuestro hace dos semanas llevó a la suspensión de las negociaciones hasta que todos los militares secuestrados sean liberados.

(06:48 a.m.) Leer  -  Histórico  -  PDF

Good news yesterday as two soldiers as promised were released by the FARC after a few weeks in captivity, the next stage in getting the Havana peace talks back underway will be the release of General Ruben Alzate whose capture two weeks ago led to the suspension of negotiations until such time as all soldiers being held hostage are released.

(Nov 21) Leer  -  Histórico  -  PDF

Con el crecimiento de las importaciones en septiembre, el sector externo continúa siendo el lunar del crecimiento económico colombiano. La próxima semana se conocerá el reporte del desempleo. El próximo 28 de noviembre se llevará a cabo la reunión del Banco de la República. Destacan los volúmenes en otra semana con el Colcap a la baja. El dólar y el petroleó, movimientos simultáneos.

(Nov 18) Leer  -  Histórico  -  PDF

Avianca Holdings report 3Q14 financial results which came negative YoY, primarily due to the strategic operational transition the company is currently carrying out redirecting routes to more productive locations and also opening their operational capacity to international markets. Organizational development is evident. Operating income went up 3.9%, reaching USD1.23bn mainly because of the dynamism in ticket sales, which rose 7.5% YoY, and a higher redemption in miles related to the sale of tickets. Revenue from cargo reached 15.8% of total revenues, reporting USD194mn, equivalent to a 27% YoY increase in RTKs. In addition, Avianca reported operational improvements: i) an increase of about 16 flights a week from the hub in Bogota to Medellin, Cartagena, Cali and Barranquilla, ii) increased daily frequency from Bogota to Cancun, and iii) three more flights a week from Bogota to Barcelona. As a result, the company reported a rise of 6.1% in ASKs.

(Nov 18) Leer  -  Histórico  -  PDF

Los resultados financieros de Avianca Holdings para el 3T14 fueron negativos al compararlos año contra año, debido principalmente a la transición operacional estratégica que actualmente se lleva a cabo con la reorientación de rutas a lugares más productivos y también abriendo su capacidad operativa a mercados internacionales. El desarrollo organizacional es evidente. Se identifica un incremento del 3,9% en ingresos operacionales, llegando a USD1,23bn principalmente por su dinamismo en las ventas de pasajes, que subió 7,5% año con año, además por una mayor redención en las millas relacionada a la venta de tiquetes aéreos. Los ingresos provenientes de carga equivalen al corte del trimestre a 15,8% de los ingresos totales de la compañía, reportando USD194mn, equivalente a un 27% de incremento interanual en el tráfico de toneladas transportadas (RTKs).

(Nov 18) Leer  -  Histórico  -  PDF

One of the main drivers of the Colombian economy is the construction sector - buildings and civil works (infrastructure). YTD, the sector has contributed 11.7% to GDP growth. The confidence in the sector, especially in the government´s 4th generation projects, led the National Infrastructure Agency (ANI), allows for positive expectations as these will enable the development of other sectors such as retail, transportation, storage, education, a higher coverage of utilities and better distribution of agricultural products, among others.

(Nov 18) Leer  -  Histórico  -  PDF

La economía colombiana está siendo impulsada por el sector de construcción, más específicamente por las edificaciones y la inversión en obras civiles (Infraestructura). En lo corrido del año el sector ha contribuido en 11,7% al crecimiento del producto interno bruto, seguido por el sector financiero con 5,9% (gráfica 2); particularmente, obras civiles ha mostrado un crecimiento más sólido, pasando de 13,11% en 2013 a 16,84% en septiembre de 2014 (gráfica 1). La confianza depositada en este sector, especialmente en los proyectos de cuarta generación liderados por el Gobierno Nacional a través de la Agencia Nacional de Infraestructura (ANI), hacen que las expectativas de desarrollo sean más que positivas, ya que permitirán la evolución de otros sectores como el comercio, transporte, almacenamiento, educación, mayor cobertura de servicios públicos, mejor distribución de productos agrícolas, entre otros.

(Nov 14) Leer  -  Histórico  -  PDF

That is not too shocking a statement in Colombia, this time officially it is for the Independence of Cartagena, the fine city we discussed last week, however if you were to ask the majority of the population the answer would be: Miss Colombia competition, which concludes on Monday evening. Now you might immediately jump to the conclusion that a 3 day competition is excessive but that isn´t half the story - the events began on November 1st! Medellin of course has gone a more progressive route and has replaced the event here with a female only competition based on talent and we are talking real intelligence as opposed to beauty pageants where the ability to juggle or produce an coherent sentence are seen as gifts - we already this week had one confused beauty describing Nelson Mandela as the inventor of the competition, easy mistake to make.

(Nov 12) Leer  -  Histórico  -  PDF

After growing this year at a rate similar to 2013´s, we expect the Colombian economy to experience a soft landing in 2015. In the coming years the Colombian economy could sustain growth rates between 4.3% and 4.5%. However, infrastructure development and a peace agreement could push growth to 5%. The deterioration in the external balance of the country will only alter slightly in 2015. Unemployment will continue dropping in 2015 and in the following years. Inflation will remain close to the Central Bank´s target. Monetary policy will become slightly more expansive and the TES curve will steepen. We expect the USDCOP to consolidate its upward trend next year.

(Nov 10) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Nov 10) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Nov 7) Leer  -  Histórico  -  PDF

A pesar de una leve recuperación esperada, la economía global seguirá enfrentando enormes desafíos. Después de crecer este año a una tasa similar a la de 2013, para 2015 prevemos que la economía colombiana tenga un aterrizaje suave. En los próximos años la economía colombiana podrá mantener tasas de crecimiento entre 4,3% y 4,5%. No obstante, el desarrollo de infraestructura y un acuerdo de paz podrían conducir a un crecimiento mayor a 5%. El deterioro en el balance externo del país tan solo tendría un leve ajuste el próximo año. El desempleo continuaría su trayectoria de descenso en 2015 y en los años siguientes. La inflación se mantendría cerca de la meta del Emisor. La política monetaria se tornaría levemente más expansiva y la curva de TES se empinaría. Prevemos que el USDCOP consolide su senda alcista el próximo año.

(Nov 7) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Oct 7) Leer  -  Histórico  -  PDF

Los indicadores líderes reflejan desaceleración del crecimiento económico en el 3T14. El mercado laboral continúa mostrando un desempeño favorable. Mientras que las ventas al por menor y la confianza de los comerciantes siguen firmes, la confianza de los consumidores presentó una leve moderación. La producción industrial crece moderadamente en julio. La inflación anual de septiembre se ubicó de nuevo por debajo de 3% y el BanRep mantuvo la tasa repo en 4,5%.

(Feb 17) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Nov 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

This as we saw the familiar sight of foreigners having more confidence in the Colombian market than the locals; it is certainly a wood for the trees scenario but hopefully that will pass. We just completed our first NDR with Conconcreto so our thanks to both the company and those funds in London & New York who took time out to sit down and hear the story.

(Sep 30/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

The Board is confident in recovery and the effectiveness of their decisions. We believe that based on a more positive reading of the economy the Board closed the door to repo rate cuts that it had opened in August, and that the current real intervention rate of 0.96% is expansive and helps materialize the estimated recovery path expected in the coming months.

(Ago 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Tabla Cross Currency Swaps, Tabla Interest Rate Swaps.

(Ago 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Tabla Volatilidades Implícitas EURUSD, Tabla Volatilidades Implícitas USDBRL, Tabla Volatilidades Implícitas USDCOP, Tabla Volatilidades Implícitas USDJPY.

(Jul 24/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Entender la evolución cíclica del crédito e identificar los factores que determinan esta evolución es clave para anticipar el desempeño futuro de una economía. El objetivo de este artículo es precisamente aproximarse a estos aspectos de la dinámica de la cartera, enfocándose en el análisis de las modalidades comercial y de consumo, que sumadas representan más del 80% del stock total en Colombia. La actividad crediticia tiene una naturaleza procíclica. Hay determinantes genéricos a nivel macro que pueden explicar coherentemente la tendencia cíclica del mercado crediticio, y es en ellos en los que se enfoca este análisis.

(Feb 1/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

A partir de la crisis financiera mundial se han dado cambios estructurales. En medio de la abundante liquidez disponible, y ahora que es más frecuente que aparezcan riesgos extremos, es evidente que existe una mayor demanda por activos de bajo riesgo. En el complejo entorno económico y financiero actual es valioso entender cómo son útiles los derivados y elementos de cobertura, y también valerse de la información que los swaps aportan sobre otros activos del mercado financiero y sobre las percepciones de los agentes. Estas herramientas tienen el potencial de convertirse en fronteras de desarrollo del mercado de capitales local y regional en los próximos años.

(Nov 11/11) Leer  -  Histórico  -  PDF

Las cifras del trimestre superan nuestras estimaciones por 21% en ingresos y 18% en EBITDA, debido principalmente a los resultados de Chile y a la consolidación de las nuevas filiales en Brasil.

(Ene 25/11) Leer  -  Histórico  -  PDF

2010 ended with the good news that the Colombian Government is firmly convinced of the importance of ensuring a responsible handling of public finance. Although the bill presented by the Government could be described as the most ambitious in recent history, it is important to note that there are still various loopholes in the overall strategy which we shall be analyzing in depth as part of this report.