(04:46 p.m.) Leer  -  Histórico  -  PDF

La Bolsa de Valores de Colombia culminó la jornada de hoy exhibiendo un comportamiento negativo en medio de un bajo volumen de negociación, de este modo el COLCAP cerró en 1.733 puntos con un retroceso de (-0,1%). Las especies que presentaron mayores descensos fueron Pacific Rubiales (-1,9%), Enka (-1,5%) e Isagen (-1,2%), mientras que las de mayor crecimiento fueron ETB (1,6%), Mineros (1,0%) y Éxito (1,0%). El volumen de negociación para la jornada finalizó en COP85.414mn. En la Zona Euro la balanza comercial del séptimo mes del año reportó un superávit de EUR$21.200mn, superior al resultado de junio (EUR$16.800mn). Por otra parte, en EE.UU la producción industrial presentó una contracción intermensual de 0,1% en agosto por debajo del aumento de 0,3% pronosticado por los analistas.

(07:46 a.m.) Leer  -  Histórico  -  PDF

Los últimos datos de obras civiles son una vez más muy alentadores, con un crecimiento del 16,2% interanual, incluyendo una expansión de 37,8% en proyectos viales; un buen augurio para los próximos datos del PIB.

(06:58 a.m.) Leer  -  Histórico  -  PDF

The latest Civil Works data was once again very encouraging with a growth of 16.2% YoY including a 37.8% expansion in road projects, all this bodes well for the forthcoming GDP data.

(Sep 12) Leer  -  Histórico  -  PDF

Prevemos que la formación bruta de capital fijo sea el componente del PIB más dinámico del segundo trimestre, con un crecimiento esperado de 13%. Los movimientos recientes de la tasa de cambio son el comienzo de un cambio de tendencia hacia el alza, la cual esperamos que persista en el mediano plazo.

(Sep 12) Leer  -  Histórico  -  PDF

We are back in publication after a bout of the local plague left the editor bedridden last week - not quite 13th Century England but it felt like it! This week the headlines have been dominated by tax reform with various announcements that in the end added up to (subject to Congress approval) a lump more tax for around 45,000 companies and high net worth individuals, even between the initial & formal announcements, a space of just 2 days there was considerable change in the bill being proposed so one can´t as of yet rule out more alterations. However, the current debate about tax hikes is just a portion of a broader discussion about Colombian public finances. We are getting close to another Level III ADR with the forthcoming Grupo Aval issuance, the size we have with USD1.1bn, the only question is the price. It is a book build so only at the last moment will we have the real indication.

(Sep 9) Leer  -  Histórico  -  PDF

The economists have been hard at work studying the latest economic developments including another rate increase and a bubbly inflation reading. Find here our full report. As ever our superb economics team of Juan Pablo and Alex are standing by to answer any questions you may have.

(Sep 9) Leer  -  Histórico  -  PDF

Los extranjeros alcanzaron USD174,2mn en compras netas, especialmente en Grupo Sura (USD73mn) y Grupo Sura PF (USD29mn), y acumulan más de USD1.100mn en compras netas año corrido. Por un aumento significativo en las transacciones de otros participantes, su cuota de mercado bajó a 23,5% desde 25,7% en julio. Las Firmas de Corretaje completaron 17 meses en territorio de compra con USD82,2mn en compras netas, explicado una vez más por una estrategia de inversión especulativa en Pacific Rubiales (USD90mn. La participación de las AFP experimentó una reducción significativa a 7,5% junto con una desaceleración en su comportamiento de venta neto: USD9,5mn en ventas netas. A pesar de ello, es importante tener en cuenta que han acumulado año corrido más de USD627mn en ventas netas, lo que deja una brecha importante entre sus inversiones actuales en renta variable y los límites de regulación locales y aumenta su potencial comprador en el futuro.

(Sep 8) Leer  -  Histórico  -  PDF

El aumento reciente en la tasa de cambio refleja factores fundamentales como la ampliación en el déficit en cuenta corriente, la moderación esperada en los flujos de inversión extranjera y el descenso en los términos de intercambio. Se suma la creciente expectativa en torno al proyecto de ajuste en el esquema de medición de la rentabilidad mínima de los fondos de pensiones obligatorias. En contraste, el buen desempeño de la deuda pública ha sido el resultado de varios factores. En Colombia, los indicadores líderes mostraron tendencia positiva al cierre del 2T14. En julio el desempleo se redujo de acuerdo con nuestra expectativa. Mientras que las ventas al por menor se moderaron y la producción industrial retrocedió en junio, la confianza de comerciantes y consumidores repuntó en julio. La producción industrial retrocedió en junio. Después del déficit comercial del primer semestre, en julio retornó el crecimiento de las exportaciones. El crecimiento de la cartera siguió moderándose.

(Ago 21) Leer  -  Histórico  -  PDF

Como indicamos en nuestro informe del 4 de abril una de las razones que nos podrían llevar a mejorar nuestra recomendación para Cemex Latam Holdings sería la inversión en un proyecto green field para aumentar la capacidad de cemento en Colombia dando a la operación de CLH la flexibilidad necesaria para beneficiarse del programa de concesiones 4G.

(Ago 21) Leer  -  Histórico  -  PDF

As stated in our previous report from April 4th, 2014, one of the reasons that could lead us to upgrade our recommendation on Cemex Latam Holdings was the investment in a green field project to increase cement capacity in Colombia giving CLH´s operation the flexibility to benefit from the 4G concession program.

(Ago 20) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Ago 12) Leer  -  Histórico  -  PDF

2014 has thus far been one of economic change with the start of the tightening process as inflation slowly re-emerges amid buoyant growth. Here is our assessment of the current situation, the opportunities and the risks. We see these major trends: GDP should grow at a solid pace in FY2014. 1Q14´s 6.4% growth would lead to more moderate expansions, and domestic demand will be the driver for productive activity. We expect inflation to close the year slightly above the 3% target. We anticipate that the upward trend in interest rates will continue in 2H14, and we maintain our view of an increase in the exchange rate starting 4Q14.

(Ago 6) Leer  -  Histórico  -  PDF

La construcción se consolida como el principal motor productivo de Colombia y su dinamismo, atribuible principalmente a obras públicas, continuará. La industria ha entrado ya en terreno positivo. Prevemos aceleración de la agricultura, la industria, el comercio y los servicios financieros y que la tasa de desocupación siga su tendencia descendente. No obstante, en los siguientes trimestres la expansión del PIB se moderaría. Hemos revisado al alza la estimación del crecimiento de la demanda interna: el consumo privado se aceleraría frente a 2013, pero a un ritmo levemente inferior al estimado antes, y el consumo público se aceleraría más que en 2013. La contribución del sector externo al crecimiento en 2014 sería negativa, por dificultades en las economías emergentes y los déficits previstos en la balanza comercial y la cuenta corriente, aunque se prevé mayor demanda de las economías desarrolladas y una evolución favorable en 2014 en precios de materias, en especial las energéticas.

(Abr 11) Leer  -  Histórico  -  PDF

Se mantiene la perspectiva de normalización de la política monetaria en EE.U Los riesgos internacionales siguen siendo significativos El crecimiento económico en Colombia sería más pronunciado al principio de 2014 El balance de los determinantes de la

(Feb 17) Leer  -  Histórico  -  PDF

(Nov 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

This as we saw the familiar sight of foreigners having more confidence in the Colombian market than the locals; it is certainly a wood for the trees scenario but hopefully that will pass. We just completed our first NDR with Conconcreto so our thanks to both the company and those funds in London & New York who took time out to sit down and hear the story.

(Oct 29/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Principales tendencias para el año que viene: Después de los altibajos vividos durante el presente año, en el que no ha sido claro si en materia económica para nuestro país el vaso está medio lleno o medio vacío, nuestra perspectiva para 2014 es favorable. Creemos que el vaso se llenará, ya que el crecimiento se acelerará desde 3,8% hasta 4,4%. La inflación aumentará de forma moderada hasta 3%, mientras que la política monetaria empezará un ciclo contraccionista en el 2S13. Esperamos que la tasa de cambio cierre 2013 en $1.898, y que a finales de 2014 se ubique en $1.976. Aunque el déficit del Gobierno Nacional estará en línea con lo previsto por la regla fiscal, advertimos presiones alcistas.

(Sep 30/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

The Board is confident in recovery and the effectiveness of their decisions. We believe that based on a more positive reading of the economy the Board closed the door to repo rate cuts that it had opened in August, and that the current real intervention rate of 0.96% is expansive and helps materialize the estimated recovery path expected in the coming months.

(Ago 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Tabla Cross Currency Swaps, Tabla Interest Rate Swaps.

(Ago 15/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Tabla Volatilidades Implícitas EURUSD, Tabla Volatilidades Implícitas USDBRL, Tabla Volatilidades Implícitas USDCOP, Tabla Volatilidades Implícitas USDJPY.

(Jul 24/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

Entender la evolución cíclica del crédito e identificar los factores que determinan esta evolución es clave para anticipar el desempeño futuro de una economía. El objetivo de este artículo es precisamente aproximarse a estos aspectos de la dinámica de la cartera, enfocándose en el análisis de las modalidades comercial y de consumo, que sumadas representan más del 80% del stock total en Colombia. La actividad crediticia tiene una naturaleza procíclica. Hay determinantes genéricos a nivel macro que pueden explicar coherentemente la tendencia cíclica del mercado crediticio, y es en ellos en los que se enfoca este análisis.

(Feb 1/13) Leer  -  Histórico  -  PDF

A partir de la crisis financiera mundial se han dado cambios estructurales. En medio de la abundante liquidez disponible, y ahora que es más frecuente que aparezcan riesgos extremos, es evidente que existe una mayor demanda por activos de bajo riesgo. En el complejo entorno económico y financiero actual es valioso entender cómo son útiles los derivados y elementos de cobertura, y también valerse de la información que los swaps aportan sobre otros activos del mercado financiero y sobre las percepciones de los agentes. Estas herramientas tienen el potencial de convertirse en fronteras de desarrollo del mercado de capitales local y regional en los próximos años.

(Nov 11/11) Leer  -  Histórico  -  PDF

Las cifras del trimestre superan nuestras estimaciones por 21% en ingresos y 18% en EBITDA, debido principalmente a los resultados de Chile y a la consolidación de las nuevas filiales en Brasil.

(Ene 25/11) Leer  -  Histórico  -  PDF

2010 ended with the good news that the Colombian Government is firmly convinced of the importance of ensuring a responsible handling of public finance. Although the bill presented by the Government could be described as the most ambitious in recent history, it is important to note that there are still various loopholes in the overall strategy which we shall be analyzing in depth as part of this report.